Правительство по указанию премьера Владимира Гройсмана готовит перезагрузку приватизационной программы в стране. Саму процедуруру приватизации уже упростили. Однако набор сопутствующих проблем остался. Одна из основных причин пробуксовки больших торгов — затягивание принятия закона, который бы проредил список объектов, запрещенных к приватизации. Среди потенциальных претендентов на продажу постоянно называют Государственную продовольственно-зерновую корпорацию Украины (ГПЗКУ). Интерес к ней проявляют китайские, американские и украинские компании.
Мощный игрок
ГПЗКУ — один из крупнейших зернотрейдеров Украины, созданный правительством в 2010 году. Госкорпорации принадлежат 53 филиала (портовые и линейные элеваторы), которые могут хранить 3,75 млн т зерна. Это 10% элеваторных мощностей Украины, а также мукомольные, крупяные и комбикормовые заводы.
Значение ГПЗКУ
Корпорация интересна инвесторам своей широкой сетью элеваторов, которая покрывает большую часть Украины, считает народный депутат, член аграрного комитета Иван Мирошниченко. Среди плюсов он называет также наличие двух портовых элеваторов (Одесский и Николаевский).
Но есть и минусы такого актива.
«Первый — не лучшее техническое состояние элеваторов. 80-90% из них нуждаются в модернизации. Сейчас минимальные затраты позволяют держать их на плаву, но долго так продолжаться не может, потому что конкуренция на рынке растет. Второй минус — сложная структура управления элеваторами. Это порождает большую ресурсозатратность на каждую тонну зерна, прежде всего, людей и операционных расходов. Третий минус — хромает качество предоставляемых услуг. Хотя ГПЗКУ улучшила эту работу, но фермеры и большой агробизнес продолжают строить свои хранилища и элеваторы, увеличивая свою эффективность. Поэтому без модернизации компании не устоять»,— объясняет он.
Однако, несмотря на такой набор минусов, отмечает Мирошниченко, желание купить ГПЗКУ у многих очень устойчивое. При разумном управленческом подходе и достаточных ресурсах объем генерирования зерна на производственных мощностях ГПЗКУ можно увеличить с нынешних 3-3,75 млн т в 1,5 раза.
«Одесский элеватор можно модернизировать и увеличить пропускную способность на 30-40%, так как в развитие его технических возможностей ранее инвестировали средства. По Николаевскому — сложнее: его следует полностью модернизировать и восстановить», — объясняет народный депутат.
В целом же, отмечает Иван Мирошниченко, чтобы построить с нуля что-то вроде ГПЗКУ, нужно минимум 8-10 лет, идеально подобранная географическая локация, менеджмент. К сожалению, сегодня такой роскошью и запасом времени мало кто владеет, поэтому большинство инвесторов согласятся на участие в приватизации.
Согласен с ним и народный депутат Леонид Козаченко. Он назвал две причины, почему приватизация будет успешной.
«Во-первых, компания представляет страну, которая является признанной мировой житницей. Мы вторые в мире по объемам экспорта зерновых. Во-вторых, ГПЗКУ имеет большое количество элеваторов, которые равномерно расположены по всей территории страны и 2 портовые терминалы»,— рассказывает он.
По его мнению, каждая компания, которая завладеет этими активами, станет влиятельным игроком на рынке и будет «входить в пятерку крупнейших экспортеров продукции зерна из Украины».
С другой стороны, Козаченко называет еще несколько минусов, обременяющих приватизацию ГПЗКУ.
«Наибольший негатив украинских компаний, независимо от того, это ГПЗКУ, или «Укрспирт», — имидж коррумпированных структур, которые всегда разворовывали государственное имущество и создавали долги, выплачиваемые за счет рядовых украинцева. У ГПЗКУ тоже есть негативная слава: уголовные дела возбуждены, пропали средства, и китайцы этим обеспокоены»,— напоминает он.
По его мнению, увеличить цену этого актива можно, если улучшать финансовый результат (это мы видим по итогам 2016 года), и бороться с проявлениями коррупции.
Фактор кредита
У ГПЗКУ есть еще один груз, который будет влиять на приватизацию и на привлекательность корпорации для инвесторов, — это китайский кредит.
Напомним его основные условия. В 2012 году китайский Эксимбанк предоставил ГПЗКУ заем на сумму в $1,5 млрд. Главное условие — ГПЗКУ должно поставлять ежегодно 2-4 млн т зерна в Китай — прежде всего, ячмень, пшеницу и кукурузу.
Корпорация также могла продавать зерно в третьи страны, но только через посредника — китайскую корпорацию ССЕС. Заем предоставили под государственные гарантии. $1 млрд компания разместила на депозитный счет в «Укрэксимбанке». Оставшиеся $ 500 млн использовано как оборотные средства.
Шанс на приватизацию
Сейчас правительство отложило вопрос приватизации компании на этот год, исключив ее из списка разрешенных к продаже. Однако, по мнению опрошенных нами экспертов, это только навредит гострейдеру.
Государству нет смысла заниматься этим бизнесом, считает Козаченко, потому что частные компании больше платят налогов и не перекладывают на государство ответственность за результаты своей работы, создают рабочие места, и, что самое главное, не имеют коррупционных проблем.
«Государству нужно такие активы продавать»,— резюмирует он.
Его коллега по аграрному комитету Иван Мирошниченко тоже за приватизацию.
«Продавать — однозначно. И параллельно решать гордиев узел с кредитом в $1,5 млрд. Если правильно подойти к приватизации, обеспечить эффективный менеджмент и достаточные капиталовложения, можно нарастить закупки зерновых в 1,5 раза и увеличить доходы компании. Параллельно развивать сопутствующие бизнесы вокруг активов ГПЗКУ. В частности, речь идет о сельском хозяйстве, производстве, дистрибуции, переработке, логистике и т.д.»,— объяснет нардеп.
Затягивание с приватизацией ГПЗКУ — плохая идея, убеждает президент «Украинской зерновой ассоциации» Николай Горбачев.
«ГПЗКУ нужно продать как можно быстрее, потому что ее убытки — до 3 млрд грн ежегодно — нужно покрывать за счет граждан. Я считаю, что это нечестно», — говорит Николай Горбачев.
По его мнению, среди инвесторов могут быть китайские, американские, европейские и даже украинские компании. Они будут значительно эффективнее в управлении, если же нет, то их убытки будут принадлежать исключительно им, а «не 40 млн граждан Украины».
Новый инвестор, по его мнению, принесет с собой иностранные деньги, которых в Украине нет. Это, в свою очередь, повысит ликвидность рынка, и с/х производители получат более справедливую цену.
Потенциальные инвесторы
Эксперты называют три потенциальных стороны, заинтересованные в приватизации: китайцы, американцы и украинцы.
По мнению Леонида Козаченко, среди всех кандидатов интересным этот актив является для компаний из КНР.
«Китайцам это выгоднее, потому что им некуда деться. Им должны деньги и им предлагают эти активы забрать», — отмечает он.
Леонид Козаченко называет и несколько украинских компаний, которые могут быть заинтересованы в приобретении ГПЗКУ: «НИБУЛОН», «Кернел», UkrLandFarming, МХП. Среди иностранных — Louis Dreyfus, Soufflet и другие.
Народный депутат Иван Мирошниченко говорит, что могут быть различные варианты приватизации. Кроме одноразового полной продажи реальна «пакетная» приватизация.
«Возможно, для получения лучшей цены, нужно раздробить компанию на несколько пакетов и продавать не одним объектом, а 2-3 лотами? Например, мукомольные предприятия не интересны инвесторами, которые занимаются экспортом зерновых. Логичнее было бы их вывести в одну структуру, и так продавать. Или подвязать отдельные объекты ГПЗКУ под экспортную структуру портам Николаева или Одессы. Например, некий стратегический аграрный инвестор имеет порт в Николаеве, но хотел бы еще в Одессе, или наоборот. Поэтому конечный вариант формата приватизации должен строиться на экономических расчетах и различных стратегиях», — объясняет он.
Согласен с ним и Козаченко. По его мнению, украинские компании в первую очередь заинтересованы в покупке отдельных объектов (элеваторов, мукомольных и крупяных предприятий и т.д.).
«Им это интересно с точки зрения размещения и наличия инфраструктуры. Если продавать предприятия по одному, они дешевле стоят, и их выгоднее приобрести»,— объясняет депутат.
В случае, если ГПЗКУ будут продавать как целостный имущественный комплекс, то наиболее вероятным покупателем является китайские компании, например, COFCO.
Среди американских компаний потенциальными инвесторами могут стать Cargill, ADM, Louis Dreyfus. Также в нем заинтересована европейская Soufflet.
Такого же мнения Николай Горбачев. Наиболее вероятными кандидатами на приватизацию, по мнению президента УЗА, являются компании Soufflet, Cargill и Dreyfus. Именно они являются перспективными инвесторами для Украины, поскольку имеют сложившиеся рынки сбыта, чего нет в корпорации.
«В ГПЗКУ нет своих рынков сбыта, которые сложились исторически. На рынке Украины работают компании со 100-летней историей, в которых рынки формировались веками, и их рынки гораздо важнее, чем то, что мы пытаемся сделать из ГПЗКУ»,— считает Горбачев.
Если ГПЗКУ перейдет в управление какой-то одной компании, то здесь возможны интересные конфигурации на глобальном уровне.
По мнению члена аграрного комитета, народного депутата Ивана Мирошниченко, эффект от продажи ГПЗКУ будет подобным хирургическому скальпелю. В зависимости от того, в чьих руках он окажется, им можно убить или наоборот — вылечить и творить.
Одной из самых заинтересованных в приобретении ГПЗКУ является КНР.
«Экономическая стратегия Китая предполагает развитие «шелкового пути». Его основная идея — благодаря стратегическому партнерству с различными странами обеспечить темпы экономического роста страны в 5-7% годовых в течение 5-10 лет. В настоящее время около 56 государств подписали соглашения и меморандумы об участии в данном проекте Китая. Украина должна стать одним из его ключевых партнеров. К сожалению, пока мы не являемся таким партнером. Хотя Украина интересна Китаю. Ведь он получит не просто доступ к внутреннему рынку зерна или другой сельскохозяйственной продукции, но и будет инвестировать в порты, элеваторы, морскую инфраструктуру, переработку, промышленность, что усилит его геополитическую мощь. Главное, чтобы инвестиции и производство размещались в Украине. Поэтому приобретение ГПЗКУ будет не только взаимовыгодным партнерством, но и, фактически, потенциальным созданием минигосрезерва Китая в Украине»,— рассказывает Иван Мирошниченко.
По его мнению, правильность таких расчетов подтверждают сегодняшние действия КНР:
«Максимизируется внутреннее производство агропродукции. Поэтому ГПЗКУ пригодится как стратегический фактор среднесрочного роста, когда внутренние резервы Китая иссякнут. Кроме того, в КНР происходит безумная урбанизация: десятки миллионов людей ежегодно переезжают в город. При нынешних ее темпах за 20 лет в Китае возникнет ощутимая потребность в импорте большого количества фуражной кукурузы и пшеницы в объеме 20-30 млн т для промышленной переработки, фуражных целей, и тому подобное. Частично этот дефицит может закрыть Украина».
Что это даст Украине? Она станет частью геополитической торговой мозаики Китая.
Свои плюсы получит и ГПЗКУ.
«ГПЗКУ хочет сотрудничать с китайцами, потому что у них есть деньги для модернизации элеваторов. Эти инвестиции позволят увеличить мощности по перевалке зерна с нынешних 3-3,5 млн т в 1,5 раза. Также эта инвестиция позволит ГПЗКУ развивать синергию другого бизнеса, который работает рядом с госкомпанией»,— объясняет Иван Мирошниченко.
С другой стороны, он считает, этот объект также может быть выгоден еще одним потенциальным участникам — американцам. Но роль и значение украинской компании в их общей вертикали будет другой.
«Американцы будут рассматривать покупку данного актива как вложение денег, отталкиваясь от принципа быстрой окупаемости инвестиции, не принимая во внимание долгосрочную стратегию развития и выхода компании на внешние рынки. Не будет приниматься во внимание также ни одна национальная стратегия развития»,— резюмирует депутат.
По его мнению, у американцев есть несколько вариантов оценки стоимости компании. Они могут отталиваться от модели ожидаемой доходности бизнеса: срока окупаемости капитала и сопроводительных рисков.
Но могут также посчитать, сколько будет стоить стоительство такой компании с нуля.
В любом случае их главная цель — заработать.
Вопрос цены или престижа?
Очевидно, что ГПЗКУ, несмотря на все проблемы, остается интересным активом. Вероятно, его приватизация стартует не раньше 2018 года. Этого момента ждут около десятка компаний. Так на что должно делать правительство ставку, готовя план продажи ГПЗКУ?
Если задача состоит в получении максимума средств в бюджет, то, по мнению Леонида Козаченко, стоит сохранить долю государства в уставном капитале компании, чтобы через 2-3 года продать остальную часть значительно дороже.
«Но покупателем должна быть мощная компания с мировым именем. Если бы она выкупила эти активы, за 2-3 года привела бы их в порядок, то стоимость этих активов возросла бы. Если бы государство оставило 40%, а 60% продала, то через 5 лет могла бы из своих 40% получить втрое или в пять раз больше»,— объясняет он.
Если же задача — «вписаться» в большую геополитическую игру, тогда нужно просчитывать наперед и взвешивать все «за» и «против» от сотрудничества с потенциальными партнерами.
Со стороны КНР — это может быть как государственная ССЕС, так и COFCO, говорит Иван Мирошниченко. Для Пекина приобретение корпорации будет означать выполнение поставок зерновых по имеющемуся контракту, отсутствие проблем с китайским кредитом, а также развитие зернового хаба на маршруте «шелкового пути».
Для компаний из США это станет еще одним важным бизнес-активом в Украине, который позволит усилить позиции американского агросектора на мировом рынке.
Наталья Билоусова, главный редактор AgroPolit.com, Александр Ярощук
© ООО "Агро Онлайн", 2025, support@agro-online.com | Оферта