Инвестиции в аграрный сектор Украины

Современная агрономия: прозрачная, управляемая и прогнозируемая

Подробнее

Подробнее

Объемы инвестиций в аграрный сектор Украины

В последние годы экономический рост Украины стал в критической мере зависеть от перспектив агросектора. В 2010-2016 годах доля промышленности в ВВП страны снизилась с 31,3% до 26,3% (минус 5 п.п.), доля сельского хозяйства повысилась с 8,3% до 14,4% (плюс 6 п.п.). За три года (2014-2016 гг.) доля аграрной продукции в экспорте увеличилась с 31% до 42,5% (плюс 11,5%!). По предварительной оценке, агросектор обеспечил почти треть (28%) поступлений валюты в 2016 году.

Дальнейший рост АПК требует доступного и объемного финансирования. Цели финансирования могут включать следующее:

• расширение объемов и ассортимента продукции АПК,
• повышение ее качества и доли добавленной стоимости,
• глубокую модернизацию производственной базы и технологий,
• оптимизация  производственно-сбытового цикла.

Действительно, темпы роста капитальных инвестиций в сельское хозяйство значительно превысили темпы роста аграрной продукции. Прирост  инвестиций в 2015 г. составил 27,1%, в 2016 г.   49,5%, объем валовой продукции сельского  хозяйства снизился на 4,8% в 2015 г. и вырос на 6,1% в прошлом году.

При этом доля сельского хозяйства в общем объеме инвестиций стабильно увеличивалась - с 6,1% в 2012 г. до 13,8% в 2016 г.

С учетом того, что экономика Украины является открытой экономикой, а значительная часть необходимого современного оборудования и технологий для АПК импортируется, оценка реальных возможностей капитального инвестирования должна базироваться на долларовых показателях.

Объемы инвестиций и рост продукции указаны или рассчитаны выше в стоимостном выражении в  гривне. Однако в долларовом эквиваленте эти показатели гораздо  менее внушительны.  Инвестиции в гривне в сельское хозяйство увеличились с 18,8 млрд. в 2014 г. до 30,2 млрд. в 2015 г. и до 45 млрд. в 2016 г. В долларовом выражении они снизились с 2,4 млрд. долл. в 2012 г. до 1,4 млрд. в 2015 г. с увеличением на $500 млн. до $1,9 млрд. в 2016 г.

Характерно, что объем инвестиций в гривне в пищевую промышленность практически оставался с 2012 г. по 2015 г. на одном уровне (около 13,5 млрд. грн./год). В прошлом году инвестиции выросли до 16,9 млрд. грн. В долларовом же эквиваленте, как видно на диаграмме, инвестиции сократились более чем в два раза: с $1,7 млрд. в 2012 г. до $0,7 млрд. в 2016 г.

Это тренд показывает, что развитие сельского хозяйства не было поддержано должным ростом мощностей пищевой промышленности.  «Избыточная» сельхозпродукция не добавляла стоимости за счет внутренней переработки и была продана как сырье на внешних рынках.

Источники инвестиций в аграрный сектор 

Особенностью украинской аграрной экономики является то, что основную нагрузку по инвестированию несут предприятия, фактически финансируя производство из собственной прибыли. На протяжении 2012-2016 гг. доля собственных средств предприятий в общем объеме инвестиций постоянно нарастала и достигла в прошлом году 69,4%. Новейшее исследование компании УкрАгроКонсалт «2017-2022: Развитие стратегий аграрного бизнеса Украины. Инвестиционный климат. Факторный анализ» показывает, что рентабельность/прибыльность  агро предприятий снизилась в 2016 г., и эта тенденция продолжится, по крайней мере, до 2022 г. Это означает, что прибыль предприятий как основного источника  инвестиций и «самофинансирования» для поддержания роста практически исчерпан.

Следующий источник инвестиций  - госбюджет. Доля госбюджета в капитальных инвестициях сократилась с 6,3% до 2,3%.

Важнейшим источником финансирования развития являются банковские кредиты, однако доля банков в инвестициях  упала с 16,1% до 7,1%, то есть почти в два раза.

Целевые заимствования на международном рынке для сельского хозяйства (кредитная программа на €400 млн. от Европейского инвестиционного банка в 2016 году, на $150 млн. от Всемирного банка в 2017 г. и др.) поддерживают украинские банки в кредитовании инвестиционных проектов. Но они не решают кардинально проблему недостатка внутренних ресурсов для инвестирования в точки роста, а только отодвигают ее на некоторый период, причем на возмездной основе.    

Можно привести множество причин ничтожной доли банков в кредитовании инвестиционной деятельности предприятий. Но это не меняет тот факт, что банковская система не выполняет одну из ключевых своей ролей – кредитования развития реального сектора экономики, а именно - агросектора как локомотива современного экономического роста в Украине. 

Недостаточный горизонт кредитования не позволяет агро предприятиям даже задумывать и планировать крупные и прорывные инвестиционные проекты. По данным Нацбанка Украины, например, в 2016 году только 20% объема кредитных средств, которые были выданы предприятиям сельского хозяйства, были на срок более 5 лет.     

Разработка и реализация средне- и долгосрочных проектов возможна с участием иностранного капитала. Из вышеприведенной таблицы видно, что доля средств иностранных инвесторов в инвестициях в целом увеличилась с 1,6% в 2013 году до 2,9% в 2016 г. на фоне общего сокращения  капиталовложений.

Прямые инвестиции (акционерный капитал) в сельское хозяйство Украины также фактически сократились. На 1 января 2014 г.  объем прямых иностранных инвестиций в отрасль достиг $ 776,9 млн., на 1 января 2016 год он сократился до $ 502,2 млн. и практически не изменился до 1 января 2017 г. ($ 500,1 млн.)      

Один из выводов исследования УкрАгроКонсалта заключается в том, что практически все три системные негосударственные источники финансирования роста и конкурентоспособности ключевой отрасли украинской экономики (собственная прибыль аграрных предприятий, банковское кредитование и зарубежные инвестиции) сегодня теряют свои позиции как ресурс  развития аграрного сектора. Финансирование развития и роста производства из собственной прибыли, как отмечалось выше, фактически исчерпало свой потенциал и в лучшем случае сможет лишь поддерживать аграрное производство на прежнем уровне.  

Реформы и инвестиции

В этой патовой ситуации понятна настойчивость МВФ, как кредитора, в скорейшем проведении украинским правительством реформ, в фокусе которых - обеспечение среднесрочной перспективы  платежеспособности должника. Одна из ключевых реформ  – открытие рынка земли.

По оценке подавляющего числа экспертов, только этот шаг может в ближайшей перспективе разрешить проблему недостатка инвестиций в АПК без кардинальных изменений в социально-экономическом укладе страны. Рынок земли принесет украинскому агросектору долгожданные значительные инвестиции, что обусловит его рост и повысит финансовую отдачу для госбюджета.

Наиболее вероятны следующие группы инвесторов после открытия рынка земли:

• инвесторы из оффшоров, которые прекрасно знают механизмы рыночных отношений в стране, включая процедурные нюансы купли-продажи и эксплуатации земли, и которые не против вложиться в перспективный актив;
• транснациональный капитал, который на равных ведет диалог с центральными органами власти и заинтересован в «украинском» звене для своей технологической цепочки;
• спекулятивный капитал.         

Средние иностранные инвесторы (прежде всего из стран ЕС), которые заинтересованы в росте производства через развитие местной экономики, будут выжидать год-два, чтобы лучше оценить свои риски (как коммерческие, так и юридические).

За указанный период маловероятно, что будут нивелированы на практике риски, связанные с соблюдением прав собственности, эффективностью судебной системы, действиями администраций и т.д.

Исследования компании «УкрАгроКонсалт» показывают, что в лучшем случае существенный приток инвестиций в реальный сектор  АПК можно ожидать к 2020 г. Вот только до сих пор неясно, сможет ли агробизнес и фермерство, как Боливар, вынести двух «седоков»: нагрузку капитальных инвестиций в стабилизацию и/или рост аграрного производства и запрос правительства на увеличение фискальных платежей в государственный бюджет?

УкрАгроКонсалт